《黄色外国人操逼》

久久为功提高上市公司质量

来源：经济日报

上市公司是资本市场投资价值的(📽)源泉，是促进金融与实体经济良性(📳)循环的微观基础。2020年10月，国务院印发《关(😋)于进一(❎)步提高上市公司质量的意见》，这是今后一段时期促进上市公司高质量发展的(📵)行动纲领。不(🚰)断提高上市公司质量，积极回报投资者，是做好投资者保护工作的重(🤪)要(⛪)内容。

上市公司结构整体改善

自2015年登陆创业板以来，无锡先导智能装备股份有限公司的(😭)股价涨幅接近60倍，目前总市值已跨入千亿元级别，为股东和投资者带来了丰(🤹)厚的回报。先导智能董事长王燕清告诉记者，注册制下资本、人才、技术、市场资源持续向各个行业的龙头企业集中，推动具备核心竞(🍑)争力的优秀企业不断开展技术创新，加速发展。

先导智能的成长经历是上市(📏)公司发展的一个折射。我国上市公司总体面貌正在发生可喜(📩)的变化。

截(🎹)至今年7月底，沪深两市上市公司达4428家，总市值约83万亿元，数量、(😑)市值(🍮)分别位列全球第3位和第2位。实体上市公(🌽)司数量仅相当于(🤖)全国规模(🐌)以上工业企业总数的1%，但(🏑)利润总额占其一半，上市公司的重要性在不断提(👾)升。其中，战略性新兴产业上市公司较2019年(🕳)底增加375家，集成电路、生物医药、高端装备制造等重要行业已形成集群效应。

上市(🈷)公司的包容性也在不断增加。不同所有制不同行业的企业同场竞技，彰显了市场的活力。科创板、创业板试点注册制以来，一(🤧)批不符合核准制下发(😍)行条件的优质企业登陆资本市场，共21家未盈利企业、2家特殊股权架构企业和3家红筹企业发行上市，改革“试验田”作用得到较好发挥。

从今年半(🐙)年报披露情况看，上市公司的成长性、创新性进一步凸显。实体(🔄)上市公司营(🥢)业收(🦅)入和净利润两年分别平均增长(👾)16%和17.6%，营收增速较(📤)规上工业企业高出8.1个百分点，有(🔱)力带动我(🚳)国经济持续复苏。2020年，实体上市公司研发投(🌍)入合计超过1万亿元，相当于全社会研发支出的42%，创新领跑者的地位不断凸显。上市公司研发支出两年平均增长21.9%，专利数量较年初增长7.4%。

这些成绩的取得，离不开上市公司治理规范性持续提升。今年(🥡)4月，由中国证券监督管理委员会编著的《中国资本市场三十年》出版，证监会主席易会满在序言中表示，证监会将落实“建制度、不干预、零容忍”方(🥛)针，以(💛)注册制和退市制度改革为抓手，全面加强基础制度建设，全面提升市场治理能力和水平，提高上市公(🥛)司质量。

专项(🧕)治理成效显著

2021年，证监会多措并举提升上市公司业绩说明(🦅)会召(🧢)开质量，增强中小投资者的“获得感”。重点之一就是(👁)推(💻)动市场影(📺)响力较大公司全部召开业绩说(😹)明会。这是证监(🚁)会启动为期2年的上市公司治(🔄)理专项行动中的一环。今年上半年，全市场召开业绩说明会的(🈵)上市公司总计3756家，占已披露(😎)年(👡)报公司(🥛)总数的87.41%，相比去年的2526家增长48.69%。

记者了解到，为(🕣)落实提高上市公司质量的相关要求，证监会细化分解了(🚰)84项(📢)重点任务，明确时间表、路线图，着力推动优化上市公司结构、完善公司治理、化解风险、强化监管、打击乱象等工作。截至今年7月，已有30个省份和计划单列市出台了相关配套文件，18个部委确立了100余项(🛴)具体措施，形成了支持上市公司高质量发展的强大合力。

上市公(👵)司治(🦔)理专项行动第一阶段自查任务已结束，实现了近年来第一次对中国上市公司治理状况的全面摸底。中国上市公司协会党(🏩)委书记、执行(🌱)副会长柳磊表示，广大上市公司利用自查契(🛄)机全面梳理，边自查边整改，效果突出。上市公司内部治理的规(➖)范，强化了企业内(🥗)生动力，回报投资者(🏰)的(🚨)力度也不断增强。2021年前7个月，上市(😋)公司现金分红1.3万亿元，已超过2020年全年水平。

此外，本(🍅)次自查也发现了一些问题亟需整改，主要包括控股(😜)股东、(💯)实际控制人(👾)行为不规范，资金(🐵)占用和违规担保等违法违规问题仍有发生；(🕚)董监高履职能力和水平有待提高，独立董事独立性不够，公司透(💛)明度有待进一步提升，一些上市公司对(🌁)其子(🏹)公司的控制力较弱甚(👈)至失去控制等。下一步将聚焦这些问题，有(🔈)针对性地关注突出(😇)问题和薄弱环节。

9月21日晚，ST中天公告称：公司被证监会立案调查，再次面(🔹)临退市风险。这距离该公司今年4月撤(🔤)销退市风险警示不过半年。今年前7个月，已有96家公司因新规被实施退市风险警示，24家公司(🏷)退市，其中(💎)17家被强制退市，6家重组退市，1家主动退(👷)市。

长期以来，一(💈)些已经丧失持续经营能力的公司(👽)滞留资本市场(📕)，严重制约资源配置效率，一些严重违法违规的公(😚)司没有及时出清，扰(🔮)乱了市场秩序。这种状况正在强力改变。

2020年12月，在证监会的统筹指导下(📁)，沪深证券交易(🙋)所发布了修订后的退市新规，同时严格监管，保证退市新规执行效果。工作重点是从严监管财务(🍼)类退市(🌵)，着力推动空壳公司(🐰)和僵尸企业有序出清；坚(💬)决打击恶意规避退市行为，对重大违法公(📸)司(🍖)“应退尽(🕛)退”；平稳推进交易类退市，尊重市场化选择结果；严格监管，精准打击违规(⏮)保壳；(🤮)支持多元化退市，畅通(⛔)市场化退出渠道等。

一批“问(🐺)题公司(♒)”被动(⤵)态出清。在注册制改革大背景下，优质(🍃)标的积(🏮)极通过IPO登陆资本市场，重(🦍)组上市之路不(🎏)再受到青睐；而强制退市数量快速提升，则彰显出退市改革取得明显成效。有进有出、优胜劣汰的市场新生态正在逐步形成。

与此同时，证监会会同有关(⛹)方面聚焦突出问题，综合(🖌)行政监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事追责、民事赔偿、诚信惩戒等全方位、立体式追责机制，加大对重大违法案件的查处惩治力度，切实落实中办、国办印发的《关于依法从严打击证券(🐗)违法活动的若(🎳)干意见》。

破产重整机制待完善

记者在采访中了解到，目前，上市公司风险总体收敛。截至2021年6月底，风险类上市公司较2019年底下降32%。存在大股东资金占用(😣)、违规担保问题的上市公司整改完成率超(🈁)七成。股(🖖)票质押(💘)风险得到实质性缓释，截至2021年6月底(📯)，第一大股东质押比例80%以上的公司下降至(🍹)285家，融资余额下降至1.7万亿元，分别较最高峰减少59%和36%。

其中，上市公(㊙)司破产重整制度是问题风险公司化解(🔯)风险及提升公司质量的重要途径。证券监管部门一直将上市公司重整作为监管重点(🦓)。总体看，重整后上(🔑)市公司债务风险明显化解，资金占用、违规担(🗽)保等毒瘤得到消除，企业控制权实现平稳交接。但部分重整公司逐渐暴露出经营质量并未明显改善、重整计划并未严格执行等问题。而现行破产重整制度与资本市场高质量发展的要求、防范及(🔎)化解上市公司风险的现(🍠)实需求相比，仍存在较多不相适应之处。因此，完善上市公司重整监管规则体系，提升重整监管效能，迫在眉睫。

专家建议，推动上市公(😥)司破产重(🗻)整相关立法修订工作，研究探索将上市公司破产重整监管的原(🚅)则性条款嵌入《上市公司监督管理条例》，修订《关于审理上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》。

另外，交易所也需要制定重整信息披露(🐁)指引，提高重整公司信息披露的及时性、有效性(🍹)和针对性。“要充分发挥证监会、证监局、交易所、中小投服各自的监管优势(🥋)，强化部门联动，增强监管合力(📎)。”中(❎)国政法大学民商经(🤸)济法学院教授张子学告诉记者。

百舸争流千帆竞，乘风破浪正当时。进一步提高上市公司质量面临着(⏯)难得机遇，直面“深水区”啃硬骨头，善作善成，久久为功，中国资本市场必将春色满园。（经济日报记者 祝惠春）

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